投資家が必ずチェックするＲＯＥとは？ＲＯＥを計算してどう活用する？

ＲＯＥとは

ＲＯＥ（株主資本利益率）とは、Return　On　Equityの略称であり、会社の収益性を測る財務指標の一つです。

株主が投資した資本から、１年間でどのくらいの利益を得ているかを示した数値です。

当期純利益は当期１年間の成績を示すので、分母の株主資本も１年の平均資本を使用するのが望ましいとされています。

ＲＯＥの数値が高いほど、株主の投資したお金が効率よく利益を生んでいることを意味します。

ただし、少ない株主資本で大きな利益を生んでいる場合、調達資金をほとんど負債に頼っているケースも考えられますので、単にＲＯＥが高ければ良いというわけではありません。

そのため、前年度以前のＲＯＥと当期のＲＯＥを比較したり、収益率を示す他の指標や投資効率を一緒に確認することが一般的です。

２つの会社のＲＯＥを比較してみましょう。

分かりやすくするために、純資産＝自己資本と仮定します。また、期首・期末の資本は同額と仮定します。

ＲＯＥはＢ社の方が高く、投資に対するリターン率がより高いことが分かります。

また、Ａ社も、もし前年度よりＲＯＥが高くなっているなら収益率は改善されたと判断できるでしょう。

ＲＯＥと一緒に売上利回り、資本の運用効率、負債の活用度合いを確認します。

売上利回りは両社とも同じです。

売上利回りは両者とも同じです。

負債の活用度合いはＢ社のほうが高いことが分かります。

すなわち、Ｂ社の資金調達は自己資本よりも負債に頼っている傾向にあり、その分、借入に対する利息の支払いや返済の負担も高いことを示しています。

基本的には、対内外的に会社のＲＯＥは高いほうが良いとされます。

なぜなら、持続的にＲＯＥが高い会社は資金を有効に再利用して利益を出しており、それが更なる「利益の増加」「配当の増加」「株主資本の増加」につながるからです。

このことから、投資家にとっても会社のＲＯＥが高いことが投資家へのリターンに長期的に寄与すると考えるでしょう。

ただし、次のようなケースもあるので注意が必要です。

仮に、事業に投資するための資金調達を負債で行い、その結果、利益が増加するとします。

自己資本は増減しませんが、利益が増加する分ＲＯＥは高くなります。

自己資本と違い、負債は返済義務がある資金調達手段です。負債が増加すれば、借入に対する利息の支払いや返済の負担が会社の財政を圧迫するかもしれません。

また、負債の活用度合いが高い状態で損失を出せば、企業の財政状態は債務超過となるおそれもあります。さらに、事業が悪化してしまった場合には、新たな資金調達が困難となる可能性も考えられます。

すなわち、会社は資金を有効に活用し、ＲＯＥを高水準で且つ長期的に持続できているかどうかが重要であり、単純なＲＯＥ数値で会社の指標を測るのは有効でないといえるでしょう。